流媒体巨头二季度财报大解析：华纳直面流媒体营收飙升，迪士尼警示广告市场走软

全球流媒体行业的财务风向标在2026年第二季度再度发生微妙偏移。尽管流媒体业务的营收贡献已经正式超越了迪士尼传统的线性电视业务，但这家娱乐巨头公开警告称，第四季度的国内娱乐流媒体营收将受到逊于预期的广告市场环境所拖累。

另一边，华纳兄弟探索公司的直销业务营收实现了10%的显著增长，攀升至30.8亿美元。这一亮眼成绩主要归功于HBO Max的国际化市场扩张、现有市场的稳步增长、广告精简版订阅用户的增加，以及《亢奋》、《龙之家族》、《The Pitt》和《绝望骗局》等王牌内容的强力驱动。

在具体的财务细分数据方面，华纳兄弟探索的订阅相关营收实现了11%的增长，达到30亿美元，然而其内容营收却出现了18%的下滑，跌至840万美元。尽管如此，该公司预计第三季度总营收将增长11.7%至12.9亿美元，并有望将全年广告营收成功翻倍至30亿美元。

值得注意的是，各大流媒体巨头目前普遍选择停止按季度披露具体的订阅用户数量，这让外界难以对各大服务平台进行实时的横向对比。从他们最近一次公开的披露数据来看，奈飞在全球范围内拥有高达3.25亿的庞大订阅用户基础。

与此同时，迪士尼旗下三大流媒体平台Disney+、Hulu和ESPN+的总订阅用户数达到了2.198亿。而华纳兄弟探索此前则宣布其订阅用户数已经正式突破1.4亿大关，并乐观预测有望在年底前冲刺1.5亿的用户里程碑。

为了直观展现奈飞在行业中的绝对领先地位，数据显示迪士尼旗下的Disney+与Hulu组合营收增长了11%至55亿美元，这一数字依然不到这位流媒体霸主总营收的一半。迪士尼当季业绩主要依靠订阅收入15%的增长、广告收入3%的小幅提升、产品及技术改进带来的用户流失率降低来共同支撑。